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11月经济保持平稳运行 制造业投资可能略降

11月经济保持平稳运行 制造业投资可能略降2017-12-13 08:53:04 来源：经济参考报分享到：国家统计局本周将公布工业生产、投资、消费等多项最新国民经济运行数据。《经济参考报》记者综合多方预测，由于双十一购物节火爆等因素对消费起到支撑作用，11月社会消费品零售总额同比增速或为10.1%左右，比此前略有增长；近期工业企业利润回暖，有助于工业生产加快，11月规模以上工业增加值或保持6.2%的同比增速；基数走高、需求侧有平缓下行压力、四季度PPI同比可能重新回落等因素限制了制造业投资进一步反弹，受此影响，2017年前11月的投资增速可能会稳中略降。

中国汽车工业协会11日公布的数据显示，2017年11月，我国汽车销量同比增速略低，销售完成295.8万辆，同比增长0.7%。汽车消费增长的放缓可能会对最新一期的消费数据造成直接影响。华泰证券(19.020, -0.54, -2.76%)首席宏观研究员李超表示，主要原因为去年的高基数拖累。此外，地产产业链相关产品消费受去年地产限购政策的滞后影响也在逐步显现，这些因素会拉低消费的增速。

但多位专家也表示，发改委本月大幅调高国内成品油价格，双十一购物节销售火爆等也会对消费形成一定的正向拉动，总体来说11月消费将会保持大致平稳的趋势。交通银行(6.300, -0.03, -0.47%)首席经济学家连平表示，今年双十一全网总销售额超过2500亿元，产生包裹13.8亿个，是去年的两倍多。周频的义乌中国小商品指数和临沂商城价格指数有所上升，玩具类、建筑装潢材料、板材价格上涨明显。由于消费刚性作用，食品、生活用品和服务类消费稳定，网络消费增长快速，对消费起到支撑作用。预计今年11月消费增速为10.1%。

工业生产方面，招商证券(18.140, -0.46, -2.47%)首席宏观分析师谢亚轩预计11月工业增加值同比增长6.2%。他表示，高频数据显示11月以来重化工业开工率直线下降，工业生产下行压力较大。然而，11月PMI指数不降反升，供需两端均有回升，这显示环保限产压力可能被消费需求和出口需求所抵消。11月装备制造业、高技术制造业以及消费品制造业PMI均表现较好，因此预计11月工业增速可能不会低于10月水平。

中国银行(3.880, -0.05, -1.27%)国际金融研究所的报告指出，受需求回暖、产品价格回升影响，2017年工业运行总体加快。其中值得一提的是，随着去产能深入推进、环保力度加大，采矿业和高耗能行业增速继续回落。这也说明了新旧动能转换持续推进，工业增长稳定性在增强。此外还有专家表示，1至10月工业企业利润增长23.3%，比前9个月加快0.5个百分点，也有助于工业生产加快。

多位专家预测，2017年前11月的投资增速可能会有稳中略降。连平表示，1至10月固定资产投资资金来源和新开工项目计划总投资额同比分别累计增长3.6%、3.8%，虽然逐月有所上升，但增速仍然较低，投资动力不足。最近钢材和水泥价格都有明显上涨，主要是受到去产能和环保限产带来价格上升，并不能表明需求改善。由于补库存阶段走到尾声，企业缺乏自主扩大投资的积极性，制造业投资需求难以持续提升，增速在4%左右。当前房地产开发投资增速可能放缓，但前期拿地积极有助于房地产投资走势相对平稳，增速在7.5%左右。预计11月固定资产投资累计增速继续下降至7.2%。

李超和谢亚轩则认为2017年1至11月固定资产投资累计同比增速或与前值持平。李超表示，基数走高、需求侧有平缓下行压力、四季度PPI同比可能重新回落等因素，限制了制造业投资进一步反弹。自进入三季度以来，制造业投资从拐点向下，平缓回落。虽然短期内看不见制造业投资的显著利好，下行压力也不太大，毕竟环保限产正带动行业涨价和企业盈利修复，同时外需还面临持续改善的机遇。在未来地产投资下行压力逐渐显现的情况下，基建投资仍是为经济托底的重要需求侧工具。十九大报告指出要加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设，既是对我国未来基建投资仍有广阔发展空间的确认，也是对基建发展方向的明确指引。

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